بیت کوین: بون یا حباب؟

آیا بیت کوین حباب ، کلاهبرداری ، یک طرح پونزی است؟یا یک نوآوری تحول گرا که عملکرد اقتصاد جهانی را برای همیشه تغییر خواهد داد؟

با تعریف حباب شروع کنید. افراد غالباً از اصطلاح حباب برای توصیف دارایی هایی که فکر می کنند بیش از حد ارزش دارند استفاده می کنند. اما به نظر من تعریف یک حباب به شدت مفیدتر است. دارایی می تواند توسط کسی که ارزش اساسی آن را دریافت می کند - استفاده از آنها از آن ، درآمدی که در طول سالها به دست می آورد یا لذت آنها را از داشتن آن به دست می آورد. یا ممکن است به دلایل اساساً سوداگرانه توسط کسی که امیدوار است آن را به شخص دیگری بفروشد ، برگزار شود. حباب هنگامی وجود دارد که دارایی عمدتاً توسط گروه دوم برگزار شود ، که امیدوارند آن را بفروشند ، نه توسط افرادی که به ارزش ذاتی آن علاقه مند هستند.

هنگامی که آخرین میهمانان به مهمانی می رسند و متوجه می شوند که کاسه پانچ خالی است - و شاید همیشه همیشه بود ، حباب ترکید که دیگر "شخص دیگری" وجود ندارد. سپس قیمت به ارزش اساسی - یا شاید در زیر ، بازگردد ، زیرا شرکت کنندگان در حباب مجبور می شوند بدون در نظر گرفتن قیمت موقعیت های خود را تحقق بخشند. شیدایی لاله های هلندی همچنان به نقل از گسترده ترین نمونه حباب است ، اما رونق اموال و اوراق بهادار ژاپنی از اواخر دهه 1980 ، و رونق Dot-Com یک دهه بعد ، نمونه های واضح اخیر بود.

بنابراین ارزش اساسی بیت کوین چیست؟برخی از مردم اظهار داشتند که از آنجا که عرضه آینده بیت کوین محدود است ، با طراحی ، ارز رمزنگاری شده نه تنها باید ارزش بلکه ارزش افزایش یابد. این بی معنی است. من هنوز یک برگه از تمبرهای جام جهانی 4D را که از دست داده ام ، از دست داده ام ، "برندگان انگلیس" را بیش از حد چاپ کردم. من به عنوان پسری که در سال 1966 برای خرید آنها صف کردم. اداره پست اعلام کرده بود که عرضه کاملاً محدود است. اما ، بنابراین ، ثابت شد ، تقاضا بود. این قیمت برای چند روز افزایش یافت ، زیرا خریدارانی که از صف ناامید شده بودند ، دیر به مهمانی رسیدند. اما حباب فقط یک یا دو هفته به طول انجامید. بهترین استفاده از تمبرها برای بازیابی ارزش اساسی آنها با چسبیدن به نامه ها بود. هفته گذشته ، به من قیمت چنین تمبر در پیشنهاد 15p نقل قول شد ، هیچ چیز پیشنهاد نیست.

این اولین درس من در اقتصاد بود ، اگرچه من هنوز مطالعه رسمی موضوع را شروع نکردم. و هنگامی که من این کار را کردم ، پروفسور یانگسون دوره سخنرانی را با ترسیم روی هیئت مدیره آن منحنی های آشنا آغاز کرد که نشان می دهد قیمت با تقاطع عرضه و تقاضا تعیین می شود.

آیا یک حباب می تواند به طور نامحدود ادامه یابد؟آیا قیمت دارایی که به طور دائم از ارزش اساسی خود فراتر می رود ، می تواند برای همیشه توسط خریداران سوداگرانه پایدار باشد؟سه دارایی وجود دارد که ممکن است این امر به طور محتمل باشد یا واقعی باشد - طلا ، نقاشی های اصلی قدیمی و ارز کاغذی. اما به هر یک از این موارد با دقت بیشتری نگاه کنید.

شورای جهانی طلا تخمین می زند که کل طلای که استخراج شده است ، حدود 200،000 تن است که از این تعداد نیمی از این جواهرات گنجانیده شده است. دارایی های سرمایه گذاری خصوصی به میزان 40،000 تن ، سهام رسمی طلا شامل مقدار مشابهی است - شمع دولت ایالات متحده در فورت ناکس تا حد زیادی بزرگترین احتکار است - و تعادل طلای استخراج شده برای استفاده های صنعتی و سایر موارد پیش رفته است. (1) طلا است. یک هادی برق بسیار خوب و غیر قابل تخریب. اما مهمتر از همه ، این درخشان ، قابل انعطاف و زیبا است و برای هزاران سال حاکمان بناهای خود را با آن آراسته کرده اند ، مؤمنان فداکار حرم های خود را با آن آراسته اند و مردان ثروتمند آن را در گردن زنان خود آویزان کرده اند.

و برای چند قرن از سکه های طلا و نقره به عنوان متوسط مبادله استفاده شد. در انگلیس ، سکه های طلا به طور موثری از شیوع جنگ در سال 1914 از گردش خارج شدند. و ایالات متحده در سال 1933 مالکیت خصوصی طلای غیرقانونی را به دست آورد. اما این تاریخ سایه خود را به وجود می آورد.

قیمت پلاتین امروز (حدود 1000 دلار در هر اونس) خیلی کمتر از قیمت طلا نیست (حدود 1300 دلار در هر اونس). تصور می شود که پوسته زمین تقریباً به همان اندازه پلاتین حاوی طلا است (نقره بسیار رایج تر از هر یک است). (2) اما بخش بسیار کمتری از این سپرده ها تاکنون استخراج شده است ، زیرا استفاده برای پلاتین عمدتا صنعتی است و هر دو سوداگرانه استو کاربردهای آرایشی نسبتاً متوسط هستند. فرار از عرضه و تقاضا به ندرت امکان پذیر است.

اربابان قدیمی

به نظر می رسد قیمت برخی از نقاشی های مهم از هر اندازه گیری از ارزش اساسی سرپیچی می کند. جمجمه الماس دیمین هیرست ظاهراً با قیمت 100 میلیون دلار به یک خریدار سرمایه گذاری بی نام فروخته شد. (3) بازار نقاشی های مستر قدیمی که شایستگی آنها در زمان آزمایش زمان است - آنهایی که قبل از سال 1900 نقاشی شده اند - بسیار کمتر شبیه یک حباب استبشر

بیشتر اربابان قدیمی که در سالهای اخیر فروخته شده اند توسط گالری های عمومی یا برای آن خریداری شده اند. که از آن هرگز دوباره ظاهر نمی شوند. Salvator Mundi ، Salvator Mundi ، بازیکنان کارت Cezae ، و Gauguin چه زمانی ازدواج خواهید کرد؟به موزه های خلیج فارس رفت. جدیدترین رامبراند هایی که به بازار عرضه شده اند برای لوور و Rijksmuseum خریداری شده اند. با ارزش ترین ون گوگ که اخیراً فروخته می شود در MOMA نیویورک است ، قتل عام روبنس از بی گناهان توسط یک نیکوکار کانادایی برای گالری ملی انتاریو خریداری شده است ، و دایانا و کالیستو تایتان در گالری ملی اسکاتلند است.(نقاشی بین ادینبورگ و لندن متناوب است.)

آلن باند ، کلاهبردار استرالیا ، عنبیه ون گوگ را خریداری کرد ، اما نتوانست هزینه آن را بپردازد. و کار اکنون در موزه گتی است. این بزرگان ژاپنی که طی چند روز پرتره ون گوگ از دکتر گچت و مولین د لا گالت را خریداری کرده اند (نسخه کوچکتر از نسخه موجود در Musee d'Orsay) احتمالاً نمی تواند هزینه آنها را بپردازد ، و این نقاشی ها نیز وجود دارد. از دید ناپدید شد.

نمونه اخیر خرید یک استاد قدیمی توسط یک شخص خصوصی ، کسب سرمایه دار آمریکایی لئون بلک از یکی از چهار نسخه Munch's The Scream برای 120 میلیون دلار است. آقای بلک یک عاشق هنری ، یک نیکوکار بزرگ و متولی MOMA است. بعید به نظر می رسد که این نقاشی تا به حال از بین برود. اخیراً یکی از ارزشمندترین استادان قدیمی که معامله می شود ، با سود دیگری به شخص دیگری فروخته نشده است.

نتیجه حراج مجموعه دیوید راکفلر در اواخر سال جاری راهنمایی های بیشتری در مورد وضعیت بازار در اربابان قدیمی ارائه می دهد. راکفلر تصمیم گرفت که پول را به جای نقاشی ها به دلایل بشردوستانه خود ترک کند. درآمد حاصل از فروش احتمالاً بزرگترین تاریخ ، شاید 650 میلیون دلار باشد. (4) بخش کوچکی از ارزش کلی ارزش بازار ارزهای رمزنگاری شده که در اوج 700 میلیارد دلار گذشت. (5)

و ارزش فرضی این ارزها بارها و بارها ارزش 3 میلیارد دلاری به جمع آوری بزرگترین سرمایه گذار شناخته شده در هنر ، دیوید ناهاد است. (6) مجموعه ناهاد تقریباً کاملاً از هنرمندان قرن بیستم است - او صاحب بسیاری از پیکاسوس ها است ، اما همچنین توسط آثار انجام می شود. هنرمندان بسیار کمتری. استراتژی او ، مانند آنچه از مدیران بیشمار صندوق های حامی و سایر سرمایه داران که قیمت نقاشی مدرن را تورم کرده اند ، تلاش برای بهره مندی از اقلیت هایی است که به اربابان قدیمی تبدیل می شوند. و بنابراین به مجموعه های عمومی پایان می یابد ، مانند تقریباً همه استادان قدیمی تأسیس شده. شاید یک گمانه زنی برای صاحبان جمجمه دامین هیرست.

جزیره یاپ ، جمعیت حدود ده هزار نفر ، یکی از جزایر کارولین در جنوب غربی اقیانوس آرام است. برای قرن ها ، ارز آن Rai ، محافل بزرگ سنگ آهک با سوراخ در وسط برای تسهیل حمل و نقل بود. یک RAI ممکن است چندین تن وزن داشته باشد. اما چنین حمل و نقل به ندرت ضروری بود زیرا حقوق سنگ ها بدون توجه به موقعیت خود سنگ قابل انتقال بودند. به طور مشهور ، یکی از سنگها به دریا افتاد ، اما مهم نیست ، زیرا شما هنوز هم می توانید ادعاهای مربوط به RAI غیرقابل حل را منتقل کنید. جزایر جزایر این مفهوم مدرن را پیش بینی می کردند که شما می توانید از یک واحد مبادله ای که از نظر جسمی از آن برخوردار نبودید ، تا زمانی که علیه کسی که این کار را انجام داده بود استفاده کنید.

در ابتدا ، سنگها ارزش به دست آورد زیرا هیچ سنگ آهک در YAP وجود نداشت. در ازای تولید محلی ، مواد RAI از سایر جزایر میکرونزی وارد شد. اما این سیستم در تماس با دنیای خارج زنده نشد. مشکل اساسی واضح است. هرکسی در جهان به شما سنگ آهک می فروشد تا در ازای کالاهای شما ، با قیمت جهانی غالب سنگ آهک ، Rai را بسازد. اما هیچ کس خارج از یاپ برای هر ارزش غیر از ارزش اساسی سنگ ، RAI را نمی پذیرد. امروز ارز YAP دلار آمریکا است. (7)

پول کاغذ

مدتها پس از جزایر جزایر YAP ، بانکداران فهمیدند که می توانند با روشی مشابه ، ادعاهای کاغذی را در مورد شمش در طاق های خود صادر کنند و یادداشت های بانکی به وجود آمد. هنگامی که این یادداشت ها به طور گسترده ای پذیرفته شدند ، بانک ها می توانند آنها را برای مبلغ بیش از دارایی های نگهدارنده و بانکداران کلاهبرداری و احمقانه صادر کنند ، نژاد که هنوز کاملاً ناپدید نشده است. در پی بحران های مالی و نیازهای بودجه خود ، ایالت های قرن نوزدهم کنترل این روند را به دست گرفتند و ارز کاغذی به انحصار دولت تبدیل شد.

دلار آمریکا ممکن است به شما اطمینان دهد که "به خدا ما اعتماد داریم" ، بانک مرکزی انگلیس قول می دهد پنج پوند به شما تقاضا بپردازد ، و یادداشت های یورو امضای ماریو دراگی را تحمل می کند ، که "هر کاری را که لازم است" برای حفظ یورو انجام می دهد. اما ارزش اساسی چنین مقاله ای وقتی همه بانکهای انگلیس "در صورت تقاضا" انجام می دهند ، مقاله مشابه دیگری را به شما می دهد؟

ممکن است کسی همانطور که جزایر کارولین کشف کرده اند ، مشاهده کند که دلار ارزشمند است زیرا می توانید تقریباً به هر نقطه از جهان بروید و دریابید که مردم در ازای بازپرداخت ها ، هر آنچه را که دارند تجارت می کنند. و علی رغم تعالی دونالد ترامپ و مقیاس کاهش مالیات بدون درآمد کنگره ، این اطمینان باقی مانده است.

و ارزش اساسی دلار آمریکا زیربنای دیگری دارد. حتی اگر معامله گران شروع به نگاه کردن به کاغذ با پرتره ابراهیم لینکلن و طرح ساختمان خزانه داری ایالات متحده کنند ، افراد در آن ساختمان مطمئناً ارز خود را در پرداخت مالیات ایالات متحده می پذیرند. ارزش کل برگه های موجود در گردش معادل حدود 4 ماه از درآمد مالیاتی ایالات متحده است. (8) در گرفتن ارزش یک دلار برای دلار شما هیچ مشکلی قابل تصور نخواهد بود.

بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده

هرگونه توهماتی که دارندگان ممکن است داشته باشند که عرضه محدود بیت کوین ارزش خود را حفظ می کند ، باید با ورود سایر ارزهای رمزنگاری رقیب برطرف شود. اگر خزانه داری ایالات متحده به طرز فجیعی تصمیم به محدود کردن عرضه صورتحساب دلار گرفت ، آمریکایی ها شروع به استفاده از دلار کانادا یا یورو یا IOUS از Berkshire Hathaway یا فقط کارت های اعتباری آنها می کردند تا بنزین خود را بخرند و رانندگان کابین خود را نوک خود کنند و رسمیدلار ممکن است در بهترین حالت حق بیمه حاشیه ای را به ارزش معادل آن در این ارزهای دیگر فرمان دهد. اما در هر صورت ، خزانه داری ایالات متحده هیچ قصد فعلی یا احتمالی آینده برای انجام کاری ندارد اما تأمین تقاضا برای یادداشت های خود را تأمین می کند.

دلار به مراتب بیشتر از هر رمزنگاری پذیرفته شده است ، از نظر ارزش بسیار قابل پیش بینی تر است ، هزینه های معاملات کمتری را نیز به همراه دارد و می تواند فوراً به صورت نقدی یا الکترونیکی منتقل شود. این امید را که تقاضای سوداگرانه برای بیت کوین باعث افزایش قیمت آن شود ، حذف کنید و باید بپرسید که چرا کسی می تواند با دلار تجارت کند ، در بیت کوین یا هر رمزنگاری تجارت می کند. و فقط یک پاسخ به این سؤال وجود دارد: این عقیده که معاملات در ارز رمزنگاری نسبت به معاملات انجام شده از طریق سیستم مالی موجود تحت نظارت نظارتی کمتری قرار خواهد گرفت.

در حال حاضر آشکار است که استفاده اصلی - شاید اصلی - استفاده از سهام موجود نقدی موجود در اقتصاد غیرقانونی یا غیررسمی است. اگرچه افراد صادق در معاملات روزمره کمتر و کمتر از ارز استفاده می کنند ، تقاضا برای ارز کاغذ همچنان در حال افزایش است و نسبت بیشتری در یادداشت های فرقه بالا قرار دارد. نیمی از ارزش یورو در گردش شامل نت های 100 یورو و بالاتر است. (9) اما از آنجا که یک چمدان حتی 500 یورو برای حمل آن ناامن و سنگین است ، راحتی در امکان معامله الکترونیکی به صورت الکترونیکی وجود دارد.

اما هنوز هم در تبدیل دستاوردهای ناخوشایند در رمزنگاری به یک جت خصوصی یا یک ویلا ساحلی بدون ورود به اقتصاد تنظیم شده ، مشکل وجود دارد. و شاید یک مشکل جدی تر در انجام مشاغل زیر پرچمی باشد که تبلیغ می کند "FBI - در اینجا تحقیق کنید". مقررات آهسته عمل می کند-شاهد گسترش به اصطلاح "پیشنهادات اولیه سکه" ، برخی که نمایانگر فرار از قوانین SEC در مورد پیشنهادات عمومی و برخی دیگر احتمالاً کلاهبرداری ساده هستند. اما پس از تحریک ، مقررات سرسخت است. هرکسی که آینده ای طولانی مدت را برای ابزارهای مالی تصور کند که هدف اصلی آن پرواز در زیر رادار دولت های جهان ساده لوح است. و به همین ترتیب هرکسی که معتقد است پس انداز آنها در محیطی که عمدتاً توسط کلاهبرداران جمع می شود شکوفا می شود.

"این بار متفاوت است"

معمولاً در روایت یک هسته حقیقت وجود دارد که سرمایه گذاران را به سمت فول های مالی جذب می کند. در سال 1720 ، مردم حق داشتند باور داشته باشند كه تجارت بین المللی برای رشد نمایی تعیین شده است ، حتی اگر این باور داشته باشند كه این امر به رشد نمایی در ارزش سهام در شركت دریای جنوبی ترجمه می شود. در سال 1999 ، آنها نیز به همین ترتیب حق داشتند كه اینترنت تأثیر عمده اقتصادی داشته باشند ، هرچند در مقیاس یا افق زمانی كه می تواند به توجیه ارزشهای تورم در آن زمان نزدیک شود ، وجود ندارد.

روایت اساسی ارزهای رمزپایه ، طبق استانداردهای حباب های تاریخی ، به طور غیرمعمول ضعیف است. بیشتر شبیه لاله ها نسبت به نوآوری های تحول گرا مانند راه آهن یا برق است. قدرت روایت فعلی این است که ویژگی های بسیاری را گرد هم می آورد که داستانی جذاب و عفونی را ایجاد می کند.

جزء سحر و جادو وجود دارد - غیرقابل درک بودن فناوری بلاک چین برای همه به جز علاقه مندان، رمز و راز مضحک بنیانگذار ساتوشی ناکاموتو. آن هاله سحر و جادو به حس القاء به یک فرقه کمک می کند، زیرا شرکت کنندگان در شور و شوق برای دنیای جدیدی که مقامات سنتی آن را درک نمی کنند و در آن هیچ نقشی ندارند، غرق می شوند. شکاکانی مانند جیمی دیمون، بانکدار «فقط متوجه نمی شوم»، برای احیای عبارتی که در سال 1999 برای توصیف افراد بی اعتقاد به «اقتصاد جدید» استفاده شد. دیمون 61 ساله یک مه آلود پیر است، مانند وارن بافت که در سال 1999 «آن را نفهمید».

البته، این بافت بود، نه مبشرهای اقتصاد جدید که آن را دریافت کردند. و شاید قابل توجه باشد که دیمون مدیر عامل بانکی بود که در سال 2006 و زمانی که حباب گران فروشی در شرف ترکیدن بود، تأثیر تغییردهنده اوراق بهادار وام مسکن را دریافت نکرد. مه آلودهای قدیمی افرادی هستند که تجربه شان به اندازه ای طولانی است که قبلاً آن را دیده اند، و در این ادعا که «این بار متفاوت است» تردید دارند. آنها حتی ممکن است آنقدر بزرگ باشند که به یاد بیاورند انگلیس چه زمانی قهرمان جام جهانی شد. اما برای رهبران دنیای مالی سخت است که کنار بمانند وقتی این همه پول از افراد ساده لوح و ساده لوح به دست می آید. چاک پرینس، همتای دیمون در سیتی گروپ، که از بحران 2008 جان سالم به در نبرد، توضیح داد: «وقتی موسیقی در حال پخش است، باید بلند شوید و برقصید».

جنبش ارزهای دیجیتال با فانتزی آزادیخواهانه فعلی سیلیکون ولی همراه است. فن آوری جدید همه ما را به عنوان یک فرد به هم متصل می کند و بنابراین دولت را بی کار می کند. و خلق پول فرآیندی است که از قدیم الایام توجه اقتصاددانان و اقتصاددانان آماتور را به خود جلب کرده است - حشرات طلا، دو فلزی ها، طرفداران اعتبار اجتماعی و دیگر نسل های وسواسی بدهی، و امروزه کسانی که می توانند با ایجاد رفاه جهانی، رفاه جهانی را ایجاد کنند. پراکندگی پول از هلیکوپتر

این یک ترکیب هولناک است. و حباب در ارزهای دیجیتال ممکن است راهی برای رفتن داشته باشد زیرا سرمایه گذاران عادی به سختی شروع به تعامل با دنیای ارزهای دیجیتال کرده اند. تنها شرط مطمئن این است که یک دهه بعد مردم به گذشته نگاه کنند، سرهای خود را با ناباوری تکان دهند و از خود بپرسند که "به چه فکر می کردند؟"

استناد

(1) "چقدر طلا استخراج شده است؟"، شورای جهانی طلا، دسترسی به 23 فوریه 2018

(2) ضرابخانه سلطنتی."فلزات گرانبها چقدر کمیاب هستند."رویال مینت شمش، دسترسی به 2 مارس 2018

(3) D. اتصال."رمز و راز جمجمه 50 میلیون پوندی: آیا فروش رکورد هیرست به نظر می رسد؟"

(4) J. Reginato."دیوید راکفلر و بزرگترین حراج هنری همه زمان ها" ، Vanity Fair ، 14 دسامبر 2017 ، به 23 فوریه 2018 دسترسی پیدا کرد

(5) دبلیو مارتین."بازار جهانی cryptocurrency به رکورد جدیدی بالاتر از 700 میلیارد دلار رسید" ، Business Insider ، 03 ژانویه 2018 ، به 23 فوریه 2018 دسترسی پیدا کرد

(6) S. Adams."هنر معامله" ، فوربس ، 16 ژوئیه 2012 ، به 23 فوریه 2018 دسترسی پیدا کرد

(7) برای اطلاعات بیشتر ، به F. Martin ، Money: The Biography غیرمجاز (2014) مراجعه کنید

(8) "آمار درآمد 2017 - ایالات متحده" ، آمار درآمد OECD 2017 ، P2 ؛"آمار مربوط به سیستم های پرداخت ، پاکسازی و تسویه حساب در کشورهای CPMI - ارقام مربوط به سال 2015" ، بانک برای شهرک های بین المللی ، جدول 4 ، ص. 428

(9) H. Mai ، "پول نقد ، آزادی و جرم: استفاده و تأثیر پول نقد در دنیای دیجیتال در حال رفتن" ، تحقیقات دویچه بانک: مانیتور اتحادیه اروپا: بازارهای مالی جهانی 23 نوامبر 2016 ، دسترسی به 27 فوریه 2018 < Pan> (3)D. اتصال."رمز و راز جمجمه 50 میلیون پوندی: آیا فروش رکورد هیرست به نظر می رسد؟"