تجزیه و تحلیل نسبت مالی (قسمت 1)

در طی چند فصل اخیر ، ما درک کرده ایم که چگونه صورتهای مالی را بخوانیم. اکنون ما توجه خود را به تجزیه و تحلیل این صورتهای مالی متمرکز خواهیم کرد. بهترین راه برای تجزیه و تحلیل صورتهای مالی ، مطالعه "نسبت های مالی" است. تئوری نسبت های مالی توسط بنیامین گراهام ، که به عنوان پدر تحلیل اساسی شناخته می شود ، محبوب شد. نسبت های مالی به تفسیر نتایج و مقایسه با سالهای گذشته و سایر شرکت ها در همان صنعت کمک می کند.

یک نسبت مالی معمولی از داده های صورت مالی برای محاسبه ارزش آن استفاده می کند. قبل از شروع درک نسبت های مالی ، باید از ویژگی های برخی نسبت های مالی آگاه باشیم.

به شایستگی خود ، نسبت مالی یک شرکت اطلاعات بسیار کمی را منتقل می کند. به عنوان مثال ، فرض کنید Ultratech Cements Limited حاشیه سود 15 ٪ دارد ، به نظر شما این اطلاعات چقدر مفید است؟خوب ، نه خیلی ، واقعاً. حاشیه سود 15 ٪ خوب است ، اما چگونه می توانم بدانم که آیا این بهترین است؟

با این حال ، فرض کنید که شما می دانید حاشیه سود سیمان 12 ٪ است. اکنون ، همانطور که ما دو شرکت مشابه را با هم مقایسه می کنیم ، مقایسه سودآوری معنی دارد. واضح است که به نظر می رسد Ultratech Cements Limited یک شرکت سودآورتر بین این دو است. من در تلاش هستم که بیشتر از این که نه ، نسبت های مالی به خودی خود کاملاً بی صدا است. این نسبت فقط زمانی منطقی است که شما نسبت را با یک شرکت دیگر با یک اندازه مشابه مقایسه کنید یا وقتی به روند نسبت مالی توجه می کنید. این بدان معنی است که پس از محاسبه نسبت ، نسبت باید (یا با مقایسه یا پیگیری روند تاریخی نسبت) مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد تا بهترین استنتاج ممکن را بدست آورد.

همچنین ، در اینجا چیزی است که شما باید هنگام محاسبه نسبت ها از آن آگاه باشید. سیاست های حسابداری ممکن است در شرکت ها و سالهای مختلف مالی متفاوت باشد. یک تحلیلگر اساسی باید قبل از محاسبه نسبت مالی ، از این واقعیت آگاهی داشته و داده ها را مطابق با آن تنظیم کند.

9. 2 - نسبت های مالی

نسبت های مالی می تواند "تا حدودی شل" باشد که به دسته های مختلف طبقه بندی می شوند ، یعنی -

1. نسبت سودآوری
2. نسبت اهرم
3. نسبت ارزش گذاری
4. نسبت عملیاتی

نسبت سودآوری به تحلیلگر کمک می کند تا سودآوری شرکت را اندازه گیری کند. این نسبت ها چگونگی عملکرد شرکت از نظر تولید سود را نشان می دهد. سودآوری یک شرکت همچنین نشانگر رقابت مدیریت است. از آنجا که سود برای گسترش تجارت و پرداخت سود سهام به سهامداران آن مورد نیاز است ، سودآوری یک شرکت یک نکته مهم است.

نسبت اهرم ها همچنین به عنوان نسبت های بدهی/ نسبت های دنده ای گفته می شود ، توانایی شرکت (در دراز مدت) برای حفظ عملیات روزمره خود را اندازه گیری می کند. نسبت اهرم میزان میزان استفاده از بدهی برای رشد مالی را اندازه گیری می کند. به یاد داشته باشید که این شرکت برای حفظ عملکرد خود ، باید صورتحساب و تعهدات خود را پرداخت کند. نسبت های پرداخت بدهی به ما کمک می کند تا پایداری بلند مدت شرکت را درک کنیم و تعهد خود را در چشم انداز نگه داریم.

نسبت های ارزیابی قیمت سهام شرکت را با سودآوری شرکت یا ارزش کلی شرکت مقایسه می کند تا این حس را داشته باشد که چقدر ارزان یا گران قیمت سهام در حال تجارت است. بنابراین ، این نسبت به ما کمک می کند تا تجزیه و تحلیل کنیم که آیا قیمت سهام فعلی شرکت به عنوان بالا یا پایین درک می شود. به عبارت ساده تر ، نسبت ارزیابی هزینه امنیت را با قدرت داشتن سهام مقایسه می کند.

نسبت های عملیاتی نیز "نسبت فعالیت" نیز راندمان را اندازه گیری می کند که در آن یک تجارت می تواند دارایی های خود را (چه فعلی و چه غیر جریان) به درآمدها تبدیل کند. این نسبت به ما کمک می کند تا درک کنیم که مدیریت شرکت چقدر کارآمد است. به همین دلیل ، نسبت های عملیاتی گاهی اوقات "نسبت مدیریت" نامیده می شوند.

به طور دقیق ، نسبت ها (صرف نظر از مقوله ای که متعلق به آن است) پیام خاصی را منتقل می کنند ، که معمولاً مربوط به وضعیت مالی شرکت است. به عنوان مثال ، "نسبت سودآوری" می تواند کارایی شرکت را منتقل کند ، که معمولاً با محاسبه "نسبت عملیاتی" اندازه گیری می شود. به دلیل چنین همپوشانی ، طبقه بندی این نسبت ها دشوار است. از این رو نسبت ها "تا حدودی شل" طبقه بندی می شوند.

9. 3 - نسبت سودآوری

ما به نسبت های زیر تحت "نسبت سودآوری" خواهیم پرداخت:

1. حاشیه EBITDA (حاشیه سود عملیاتی)
   • رشد EBITDA (CAGR)
2. حاشیه
   • رشد پت (CAGR)
3. بازگشت به سهام (ROE)
4. بازگشت به دارایی (ROA)
5. بازده سرمایه شاغل (ROCE)

حاشیه EBITDA:

درآمد قبل از استهلاک مالیات و استهلاک مالیات و استهلاک (EBITDA) نشانگر کارآیی مدیریت است. این به ما می گوید که مدل عملیاتی شرکت چقدر کارآمد است. EBITDA MARGIN به ما می گوید که شرکت در سطح عملیاتی چقدر سودآور است (از نظر درصد). همیشه منطقی است که حاشیه EBITDA شرکت را در مقابل رقیب خود مقایسه کنیم تا از نظر مدیریت هزینه خود از کارآیی مدیریت استفاده کند.

برای محاسبه حاشیه EBITDA ، ابتدا باید خود EBITDA را محاسبه کنیم.

EBITDA = [درآمد عملیاتی - هزینه عملیاتی]

درآمد عملیاتی = [کل درآمد - درآمد دیگر]

هزینه عملیاتی = [هزینه کل - هزینه مالی - استهلاک و استهلاک]

حاشیه ebidta = EBITDA / [درآمد کل - درآمد دیگر]

ادامه نمونه باتری های Amara Raja Limited ، محاسبه حاشیه EBITDA برای FY14 به شرح زیر است:

ما ابتدا EBITDA را محاسبه می کنیم ، که به شرح زیر محاسبه می شود:

[درآمد کل - درآمد دیگر] - [هزینه کل - هزینه مالی - استهلاک و استهلاک]

توجه: درآمد دیگر درآمد تحت سرمایه گذاری و سایر فعالیتهای غیر عملیاتی است. از جمله درآمد دیگر در محاسبه EBITDA به وضوح داده ها را به هم می ریزد. به همین دلیل ، ما باید درآمد دیگر را از کل درآمدها حذف کنیم.

[3482 - 46] - [2942 - 0. 7 - 65]

= 560 کروس

از این رو حاشیه EBITDA است:

= 16. 3 ٪

من در این مرحله دو سوال برای شما دارم:

1. EBITDA از 560 Rs. 560 CRS و حاشیه EBITDA از 16. 3 ٪ نشان می دهد؟
2. حاشیه EBITDA از 16. 3 ٪ چقدر خوب یا بد است؟

سوال اول نسبتاً ساده است. EBITDA از 560 روپیه CRS به این معنی است که این شرکت 560 CRS Rs. 560 را از درآمد عملیاتی خود در 3436 روپیه CRS حفظ کرده است. این همچنین به معنای خارج از 3436 روپیه است که این شرکت 2876 روپیه CRS را برای هزینه های خود صرف کرده است. از نظر درصد ، این شرکت 83. 7 ٪ از درآمد خود را برای هزینه های خود هزینه کرده و 16. 3 ٪ از درآمد را در سطح عملیاتی حفظ کرده است.

اکنون برای سوال دوم ، امیدوارم که نباید پاسخی داشته باشید.

به یاد داشته باشید ، ما در این فصل در مورد این نکته بحث کردیم. یک نسبت مالی به خودی خود اطلاعات بسیار کمی را منتقل می کند. برای درک آن ، باید روند را ببینیم یا آن را با همسالان آن مقایسه کنیم. با این کار ، حاشیه EBITDA 16. 3 ٪ اطلاعات بسیار کمی را منتقل می کند.

برای ایجاد حاشیه EBITDA ، اجازه دهید ما 4 سال گذشته به روند حاشیه EBITDA Amara Raja نگاه کنیم ، (همه اعداد در CRS RS ، به جز حاشیه EBITDA):

به نظر می رسد که ARBL EBITDA خود را به طور متوسط 15 ٪ حفظ کرده است و در واقع ، با نگاه دقیق تر مشخص است که حاشیه EBITDA در حال افزایش است. این یک نشانه خوب است زیرا سازگاری و کارآیی در قابلیت های عملیاتی مدیریت را نشان می دهد.

در سال 2011 EBITDA 257 Rs CRS و در سال 2014 EBITDA 560CR Rs است. این ترجمه به رشد 4 ساله EBITDA CAGR 21 ٪ است.

لطفاً توجه داشته باشید ، ما در مورد فرمول CAGR در ماژول 1 بحث کرده ایم.

واضح است که به نظر می رسد که هر دو حاشیه EBITDA و رشد EBITDA کاملاً چشمگیر هستند. با این حال ، ما هنوز نمی دانیم که آیا این بهترین است یا خیر. برای اینکه دریابید که آیا این بهترین نیاز برای مقایسه این شماره ها با رقبای خود است. در مورد ARBL ، این باتری های محدود خواهد بود. من شما را تشویق می کنم که همین کار را برای Exide انجام دهید و نتایج را مقایسه کنید.

پت حاشیه:

در حالی که حاشیه EBITDA در سطح عملیاتی محاسبه می شود ، سود پس از مالیات (PAT) در سطح سودآوری نهایی محاسبه می شود. در سطح عملیاتی ، ما فقط هزینه های عملیاتی را در نظر می گیریم. با این حال ، هزینه های دیگر مانند استهلاک و هزینه های مالی در نظر گرفته نمی شود. در کنار این هزینه ها ، هزینه های مالیاتی نیز وجود دارد. هنگامی که ما حاشیه PAT را محاسبه می کنیم ، تمام هزینه ها از کل درآمدهای شرکت برای شناسایی سودآوری کلی شرکت کسر می شود.

Pat Margin = [PAT/کل درآمد]

پت به صراحت در گزارش سالانه بیان شده است. PAT ARBL برای FY14 367 روپیه در درآمد کلی 3482 روپیه CR (از جمله درآمد دیگر) است. این به حاشیه پت ترجمه می شود:

در اینجا روند حاشیه پت و پت برای ARBL است:

روند حاشیه پت و پت چشمگیر به نظر می رسد زیرا ما به وضوح می توانیم گسترش حاشیه ای را ببینیم. رشد 4 ساله CAGR 25. 48 ٪ است که دوباره خوب است. نیازی به گفتن نیست ، همیشه منطقی است که نسبت ها را با رقبای خود مقایسه کنید.

بازگشت به سهام (ROE):

بازده سهام عدالت (ROE) یک نسبت مهم است ، زیرا به سرمایه گذار کمک می کند تا بازده سهامدار را برای هر واحد سرمایه سرمایه گذاری شده ارزیابی کند. ROE توانایی نهاد در ایجاد سود از سرمایه گذاری سهامدار را اندازه گیری می کند. به عبارت دیگر ، ROE کارآیی شرکت را از نظر کسب سود به سهامداران خود نشان می دهد. بدیهی است که هرچه ROE بالاتر باشد ، برای سهامداران بهتر است. در حقیقت ، این یکی از نسبت های کلیدی است که به سرمایه گذار کمک می کند تا ویژگی های قابل سرمایه گذاری شرکت را شناسایی کند. میانگین ROE شرکت های برتر هندی بین 14 تا 16 ٪ متفاوت است تا چشم انداز به شما بدهد. من شخصاً ترجیح می دهم در شرکت هایی که 18 ٪ ROE دارند به سمت بالا سرمایه گذاری کنم.

این نسبت با سایر شرکت ها در همان صنعت مقایسه می شود و با گذشت زمان نیز مشاهده می شود.

همچنین توجه داشته باشید ، اگر ROE زیاد باشد ، مقدار خوبی از پول نقد توسط شرکت تولید می شود. از این رو نیاز به بودجه خارجی کمتر است. بنابراین ROE بالاتر نشان دهنده سطح بالاتری از عملکرد مدیریت است.

ROE را می توان به صورت: [سود خالص / سهامداران سهام* 100] محاسبه کرد

شکی نیست که ROE نسبت مهمی برای محاسبه است ، اما مانند هر نسبت مالی دیگر ، دارای چند اشکال نیز هست. برای کمک به شما در درک اشکال آن ، این مثال فرضی را در نظر بگیرید.

فرض کنید ویشال یک فروشگاه پیتزا را اداره می کند. برای پخت ویشال پیتزا به اجاق گاز نیاز دارد که هزینه آن 10،000 روپیه/-. اجاق گاز دارایی برای تجارت ویشال است. او فر را از بودجه خود تهیه می کند و به دنبال بدهی خارجی نیست. شما در مورد ترازنامه او موافقت می کنید که او سهامدار سهامدار 10،000 روپیه و دارایی معادل 10،000 روپیه دارد.

اکنون ، در اولین سال فعالیت خود فرض کنید ، ویشال سود 2500 روپیه را ایجاد می کند/-. ROE او چیست؟این برای محاسبه بسیار ساده است:

حالا بگذارید داستان را کمی پیچیده کنیم. ویشال فقط 8000 روپیه دارد/- او از پدرش مبلغ 2000 روپیه برای خرید یک اجاق به ارزش 10000 روپیه/- وام می گیرد. به نظر شما ترازنامه او چگونه به نظر می رسد؟

از طرف مسئولیت ، او می توانست:

سهامدار سهامدار = 8000 روپیه

این باعث می شود کل مسئولیت ویشال Rs باشد. 10،000متعادل کردن این در سمت دارایی ، وی دارایی به ارزش 10،000 روپیه دارد. بگذارید ببینیم اکنون روه او چگونه به نظر می رسد:

roe = 2500 /8000*100

با بدهی اضافی ، ROE به طور قابل توجهی شلیک کرد. حال ، اگر ویشال فقط 5000 روپیه داشته باشد و 5000 روپیه اضافی را از پدرش برای خرید اجاق خود وام گرفته باشد. ترازنامه او به این شکل است:

از طرف مسئولیت ، او می توانست:

سهامدار سهامدار = 5000 روپیه

کل مسئولیت ویشال Rs است. 10،000متعادل کردن این در سمت دارایی ، وی دارایی به ارزش 10،000 روپیه دارد. بگذارید ببینیم اکنون روه او چگونه به نظر می رسد:

ROE = 2500 /5000 *100

بدیهی است که بالاتر بدهی ویشال به دنبال تأمین مالی دارایی خود است ، (که به نوبه خود برای تولید سود لازم است) بالاتر است. یک ROE عالی عالی است ، اما مطمئناً با هزینه بدهی بالا نیست. مشکل با بدهی بالایی است ، اداره این تجارت بسیار خطرناک می شود زیرا هزینه مالی به شدت افزایش می یابد. به همین دلیل ، بازرسی از ROE از نزدیک بسیار مهم می شود. یکی از راه های انجام این کار ، اجرای تکنیکی به نام "مدل DuPont" است که به آن هویت DuPont نیز گفته می شود.

این مدل در دهه 1920 توسط شرکت DuPont تهیه شده است. مدل DuPont فرمول ROE را به سه مؤلفه تقسیم می کند و جنبه خاصی از تجارت را نشان می دهد. تجزیه و تحلیل DuPont از جمله P& L و ترازنامه برای محاسبه استفاده می کند.

ROE طبق مدل DuPont می تواند به این صورت محاسبه شود:

اگر متوجه فرمول فوق شوید ، مخرج و شمارنده با یکدیگر لغو می شوند و در نهایت ما را با فرمول اصلی ROE که در آن قرار دارد ، ترک می کند:

roe = سود خالص / سهامدار سهام *100

با این حال ، در تجزیه فرمول ROE ، ما بینش سه جنبه مجزا از تجارت را بدست آوردیم. بگذارید به سه مؤلفه مدل DuPont که فرمول ROE را تشکیل می دهد نگاه کنیم:

• حاشیه سود خالص = سود خالص/ فروش خالص*100 این اولین بخش از مدل DuPont است و توانایی شرکت در تولید سود را بیان می کند. این چیزی نیست جز حاشیه PAT که قبلاً در این فصل به آن نگاه کردیم. حاشیه سود خالص پایین نشان دهنده هزینه های بالاتر و افزایش رقابت است.
• گردش دارایی = فروش خالص / میانگین دارایی کل. نسبت گردش مالی دارایی یک نسبت کارآیی است که نشان می دهد شرکت از دارایی های خود برای تولید درآمد چقدر کارآمد است. این نسبت بالاتر است ، به این معنی است که شرکت از دارایی های خود با استفاده از دارایی های خود استفاده می کند. این نسبت را پایین بیاورید ، می تواند مشکلات مدیریت یا تولید را نشان دهد. رقم حاصل به صورت چندین بار در سال بیان می شود.
• اهرم مالی = میانگین کل دارایی ها / سهامداران اهرم مالی به ما کمک می کند تا به این سؤال پاسخ دهیم - "برای هر واحد سهامداران سهام ، شرکت دارایی چه تعداد شرکت دارد". به عنوان مثال ، اگر اهرم مالی 4 باشد ، برای هر Rs. 1 سهام عدالت ، این شرکت از دارایی های 4 روپیه پشتیبانی می کند. بیشتر اهرم مالی ، همراه با افزایش مبالغ بدهی ، نشان می دهد که این شرکت بسیار اهرم است و از این رو سرمایه گذار باید احتیاط کند. رقم حاصل به صورت چندین بار در سال بیان می شود.

همانطور که مشاهده می کنید ، مدل DuPont فرمول ROE را به سه مؤلفه مجزا تقسیم می کند ، در حالی که هر مؤلفه بینشی از قابلیت های عملیاتی و مالی شرکت می دهد.

بگذارید اکنون به اجرای مدل DuPont برای محاسبه ROE Amara Raja برای FY 14 بپردازیم. برای این کار ، ما باید مقادیر اجزای فردی را محاسبه کنیم.

حاشیه سود خالص: همانطور که قبلاً نیز اشاره کردم ، این همان حاشیه پت است. از محاسبه ما در اوایل ، ما می دانیم که حاشیه سود خالص ARBL 9. 2 ٪ است

گردش مالی دارایی = فروش خالص / میانگین کل دارایی.

ما از گزارش سالانه FY14 می دانیم ، فروش خالص ARBL در Rs. 3437 CRS است.

مخرج دارای میانگین کل دارایی است که می دانیم از ترازنامه قابل تهیه است. اما کلمه "متوسط" چه چیزی را نشان می دهد؟

از ترازنامه ARBL ، کل دارایی FY14 Rs. 2139CR است. شماره گزارش شده برای سال مالی 2014 است که از 1 خیابان آوریل 2013 آغاز می شود و در 31 مارس 2014 نزدیک می شود. این بدان معنی است که در آغاز سال مالی 2014 (اول آوریل 2013) ، این شرکت باید شروع کرده استبهره برداری با دارایی های پیش از سال مالی قبلی (FY 2013). در طول سال مالی (FY 2014) ، این شرکت دارایی های بیشتری را به دست آورد که وقتی به دارایی های سال گذشته (FY2013) اضافه شد ، بالغ بر CRS 2139 روپیه بود. واضح است که این شرکت سال مالی را با ارزش خاص روپیه دارایی آغاز کرد اما سال را با ارزش روپیه کاملاً متفاوت از دارایی ها بسته کرد.

اگر بخواهم نسبت گردش مالی دارایی را محاسبه کنم ، کدام ارزش دارایی را باید برای مخرج در نظر بگیرم؟آیا باید ارزش دارایی را در ابتدای سال یا ارزش دارایی در پایان سال در نظر بگیرم؟برای جلوگیری از سردرگمی ، این عمل به طور متوسط از ارزش دارایی دو سال مالی است.

این تکنیک موارد میانگین خط را بخاطر بسپار ، زیرا ما از این نسبت های دیگر استفاده خواهیم کرد.

از گزارش سالانه ARBL ، ما می دانیم:

فروش خالص در FY14 3437CR است

کل دارایی در FY13 1770 روپیه است

کل دارایی های FY14 Rs. 2139 Cr است

دارایی متوسط = (1770 + 2139) / 2

گردش مالی دارایی = 3437 /1955

= 1. 75 بار

این به معنای هر Rs. 1 دارایی مستقر است. این شرکت در حال تولید درآمدهای 1. 75 روپیه است.

ما اکنون آخرین مؤلفه را محاسبه خواهیم کرد ، این اهرم مالی است.

اهرم مالی = میانگین کل دارایی ها / سهامداران متوسط حقوق صاحبان سهام

ما می دانیم که میانگین کل دارایی های 1955 روپیه است. ما فقط باید به سهام سهامدار نگاه کنیم. به دلایلی مشابه با استفاده از "دارایی های متوسط" به جای فقط دارایی های سال جاری ، "متوسط سهامدار سهامدار" را بر خلاف عدالت سهامداران سال جاری در نظر خواهیم گرفت.

سهامداران سهام برای FY13 = Rs. 1059 CRS

سهامداران سهام برای FY14 = Rs. 1362 CRS

متوسط سهامدار سهامدار = 1211 روپیه CRS

اهرم مالی = 1955 /1211

= 1. 61 بار

با توجه به اینکه ARBL بدهی کمی دارد ، اهرم مالی 1. 61 در واقع یک شماره دلگرم کننده است. تعداد بالا نشان می دهد که برای هر روپیه 1 از حقوق صاحبان سهام ، ARBL از 1. 61 روپیه دارایی پشتیبانی می کند.

ما اکنون تمام ورودی ها را برای محاسبه ROE برای ARBL داریم. ما اکنون به همان کار ادامه خواهیم داد:

ROE = سود خالص حاشیه X دارایی X اهرم مالی

~25. 9 ٪کاملاً چشمگیر ، باید بگویم!

من می دانم که این یک روش طولانی برای محاسبه ROE است ، اما این شاید بهترین راه برای محاسبه ROE باشد ، ما می توانیم بینش ارزشمندی در مورد تجارت ایجاد کنیم. مدل DuPont نه تنها پاسخ می دهد که بازده چیست بلکه کیفیت بازده را نیز پاسخ می دهد.

با این حال ، اگر می خواهید یک محاسبه سریع ROE انجام دهید ، می توانید این کار را به روش زیر انجام دهید:

ROE = سود خالص / سهامداران AVG

از گزارش سالانه ما برای FY14 می دانیم.

= 30. 31 ٪

بازگشت دارایی (ROA):

با درک مدل DuPont ، درک دو نسبت بعدی باید ساده باشد. بازگشت دارایی (ROA) اثربخشی توانایی نهاد در استفاده از دارایی ها را برای ایجاد سود ارزیابی می کند. یک نهاد خوب مدیریت شده سرمایه گذاری در دارایی های غیر تولیدی را محدود می کند. از این رو ROA نشان دهنده کارآیی مدیریت در استقرار دارایی های خود است. نیازی به گفتن نیست ، هرچه ROA بالاتر باشد ، بهتر است.

ROA = [درآمد خالص + بهره*(نرخ 1 مالیات)] / کل دارایی های متوسط

از گزارش سالانه ، ما می دانیم:

درآمد خالص برای FY 14 = 367. 4 CRS

و ما از مدل DuPont می دانیم که میانگین دارایی های متوسط (FY13 و FY14) = Rs. 1955 Cr.

بنابراین بهره *(1- نرخ مالیات) به چه معنی است؟خوب ، در مورد آن فکر کنید ، از وام گرفته شده توسط شرکت نیز برای تأمین مالی دارایی ها استفاده می شود که به نوبه خود برای تولید سود استفاده می شود. بنابراین به یک معنا ، Debtholders (اشخاصی که وام به شرکت داده اند) نیز بخشی از شرکت هستند. از این منظر ، بهره پرداخت شده نیز متعلق به ذینفعان شرکت است. این شرکت همچنین از نظر پرداخت مالیات کمتر در هنگام پرداخت بهره سود می برد. به این "سپر مالیاتی" گفته می شود. به همین دلایل ، ما باید ضمن محاسبه ROA ، بهره اضافه کنیم (با حساب کردن سپر مالیاتی).

مبلغ بهره (هزینه مالی) 7 روپیه است ، که برای سپر مالیاتی آن حساب می شود

= 4. 76 cr. لطفاً توجه داشته باشید ، 32 ٪ متوسط نرخ مالیات است.

از این رو ROA خواهد بود -

ROA = [367. 4 + 4. 76] / 1955

~19. 03 ٪

بازده سرمایه شاغل (ROCE):

بازده سرمایه شاغل با در نظر گرفتن سرمایه کلی که از آن استفاده می کند ، سودآوری شرکت را نشان می دهد.

سرمایه کلی شامل حقوق صاحبان سهام و بدهی (هر دو بلند مدت و کوتاه مدت) است.

roce = [سود قبل از بهره و مالیات / سرمایه کلی شاغل]

سرمایه کلی شاغل = بدهی کوتاه مدت + بدهی بلند مدت + حقوق صاحبان سهام.

از گزارش سالانه ARBL ، ما می دانیم:

سود قبل از بهره و مالیات = 537. 7 روپیه

سرمایه کلی شاغل:

بدهی کوتاه مدت: Rs. 8. 3 cr

وام طولانی مدت: 75. 9 روپیه Cr

سهامداران سهامدار = Rs. 1362 Cr

سرمایه کلی شاغل: 8. 3 + 75. 9 + 1362 = 1446. 2 CRS

roce = 537. 7 / 1446. 2

= 37. 18 ٪

غذای اصلی از این فصل:

1. نسبت مالی یک معیار مالی مفید یک شرکت است. به شایستگی خود ، این نسبت اطلاعات بسیار کمی را منتقل می کند
2. بهتر است روند اخیر این نسبت را مطالعه کنید یا آن را با همسالان شرکت مقایسه کنید تا نظر خود را ایجاد کنید
3. نسبت های مالی را می توان به "سودآوری" ، "اهرم" ، "ارزیابی" و "نسبت" و "عملیاتی" طبقه بندی کرد. هر یک از این دسته ها به تحلیلگر دیدگاه خاصی در مورد تجارت شرکت می دهد
4. EBITDA مبلغ پولی است که شرکت پس از کم کردن هزینه های عملیاتی شرکت از درآمد عملیاتی خود می کند
5. حاشیه EBITDA درصد سودآوری شرکت را در سطح عملیاتی نشان می دهد
6. Pat Margin سودآوری کلی شرکت را می دهد
7. بازده سهام عدالت (ROE) یک نسبت گرانبها است. این نشان می دهد که سهامداران در مورد سرمایه گذاری اولیه خود در شرکت چه میزان بازپرداخت می کنند
8. یک ROE بالا و بدهی بالا نشانه خوبی نیست
9. مدل DuPont در تجزیه ROE به قسمت های مختلف کمک می کند ، با این که هر قسمت به جنبه های مختلف تجارت نور می دهد
10. روش DuPont احتمالاً بهترین راه برای محاسبه ROE یک شرکت است
11. بازده دارایی نشانگر چگونگی استفاده از شرکت از دارایی های خود است
12. بازده سرمایه شاغل نشانگر بازده کلی شرکت با توجه به حقوق صاحبان سهام و بدهی است.
13. برای اینکه نسبت ها مفید باشد ، باید در مقایسه با سایر شرکت ها در همان صنعت مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد.
14. همچنین ، نسبت ها باید هم در یک نقطه از زمان و هم به عنوان یک شاخص از روندهای گسترده تر در طول زمان مورد تجزیه و تحلیل قرار گیرد

684 نظر

Amitvikram می گوید:

در ROA چگونه قبل از بهره و مالیات 496 به عنوان درآمد خالص دریافت کردید. مطابق با AR این 541-1-65 = 475 نیست ، جایی که 541 سود قبل از مالیات ، 1 هزینه مالی و 65 استهلاک است.

Karthik Rangappa می گوید:

آمیت ، خیلی ممنون که به این موضوع اشاره کردید. در حقیقت فرمول باید ROA = [درآمد خالص + بهره*(نرخ 1 مالیات)] / AVG دارایی باشد. ROA بازده را با توجه به میانگین دارایی که شرکت در اختیار دارد محاسبه می کند. ما سود را به این امر اضافه می کنیم زیرا بهره به دارندگان بدهی که به نوبه خود به شرکت تأمین می شود ، پرداخت می شود. و هنگامی که ما سود خود را پرداخت می کنیم ، مالیات کمتری پرداخت می شود ، از این رو شرکت سپر مالیاتی دریافت می کند. به همین دلیل است که ما علاقه داریم*(نرخ 1 مالیات).

Dinesh Kukreja می گوید:

نظر شما نیز صحیح است. اما احساس می کنم فرمول دارایی باید درآمد خالص/ کل دارایی (یا دارایی های AVG) باشد. علاقه را نباید اضافه کرد زیرا ما برای دارندگان سهام محاسبه می کنیم.

Dinesh Kukreja می گوید: به جای "ما" هستیم "ما" Karthik Rangappa می گوید:

من حدس می زنم شما می گویید که از آنجا که بهره به دارندگان بدهی پرداخت می شود و این پول در واقع متعلق به آنها است.

وارشا می گوید:

آقا لطفا آیا می توانید یادداشت هایی را برای ارزش زمان محاسبه N مربوط به Bonda n YTM ارائه دهید ... درک آن توسط خود بسیار دشوار است ...

Karthik Rangappa می گوید:

این کاری است که من می خواهم انجام دهم. به طور خلاصه به ارزش زمان در اینجا توجه کرده اند-https://zerodha. com/varsity/chapter/dcf-primer/ ، بخش 14. 3.

چتان می گوید:

پت برای سال 2014 367 کروس بود در حالی که شما آن را به عنوان 322 کروس نشان می دهید (آیا چیزی را از پت کسر کرده اید؟)

چتان می گوید: کارتیک جی ، در مورد این پت سردرگم است ، می توانید روشن کنید؟ Karthik Rangappa می گوید:

سود پس از مالیات (PAT) مبلغ نهایی است که شرکت پس از حسابداری برای هزینه های خود ، استهلاک و مالیات خود حفظ می کند.

آجیت کومار می گوید:

بله ، اما گزارش سالانه ARBL صریحاً PAT = 367. 4 کروس را بیان می کند ، همانطور که توسط Chetan اشاره شد. بنابراین ، چرا به جای آن از شماره شماره 322 استفاده می کنیم؟

Karthik Rangappa می گوید:

بگذارید این موضوع را دوباره بررسی کنم ... هنگام نوشتن این فصل ، من تمام شماره ها را در اکسل قرار دادم ... امیدوارم که من هنگام انجام این کار دارای نسخه های احمقانه ای نبوده ام

Nivetha می گوید:

آقا ، می توانید لطفاً در مورد بازده سهام ، من را توضیح دهید ، حاشیه سود خالص 9. 2 ٪ است؟همانطور که اشاره کردید ، همان Pat Margin است اما ارزش حاشیه PAT 10. 5 ٪ است

Karthik Rangappa می گوید:

ROE = PAT/MARGINE PAT PAT سهامدار می تواند شامل درآمد دیگری باشد یا حذف شود. بر اساس آنچه شما انتخاب می کنید ، حاشیه ها می توانند متفاوت باشند.

Giri Babu Golla می گوید:

این سود حاصل از شرکت به منظور انجام تعهدات خود در مورد پرداخت سود سهام به سهامداران ترجیح (در صورت وجود) است و تعادل یا توسط CO حفظ می شود. یا به سهامداران سهام عدالت به عنوان سود سهام با نرخ اعلام شده پرداخت می شود. این مبلغی است که در بازده نسبت سهام عدالت (ROE) استفاده می شود - [سود (یا) درآمدی که در اختیار دارندگان سهام سهام عدالت قرار می گیرد]/صندوق های سهامداران صندوق های سهامداران = کل سرمایه گذاری سهام سهام سرمایه+ذخایر رایگان - ضرر (در صورت وجود)

Karthik Rangappa می گوید: با تشکر از شما برای ورود به سیستم ، GIRI! چتان می گوید:

در حین محاسبه ROA ، شما گفتید که فرمول ROA = [درآمد خالص قبل از + بهره*(نرخ 1 مالیات)] / کل دارایی های کل دارایی های AVG در سال 1955 است ، اما به نظر می رسد شما سهامداران AVG را انتخاب کرده اید که 1211 است.

Karthik Rangappa می گوید: با تشکر از این که به این موضوع اشاره کردید ، من اصلاح را انجام خواهم داد. چتان می گوید:

Karthik Sir… در حال گذر از VST Trillers AR بود ، آنها دارای بدهی های بلند مدت هستند "تحت لیاف ها (ترازنامه) ، با اشاره به این یادداشت ، این سپرده های اجاره ای و فروشنده ای بود که VST دریافت کرده و باید آن را در زمان قرارداد بازپرداخت کندخاتمه/انقضا. چگونه با این رفتار کنیم؟من حدس می زنم VST از این کار برای سرمایه گذاری یا به عنوان سپرده استفاده می کند که باعث علاقه آنها می شود. چگونه و از کجا باید این را حساب کنیم؟

Karthik Rangappa می گوید:

بنابراین بخش هایی از "سایر بدهیهای بلند مدت" در پول نقد یا سرمایه گذاری - که سمت دارایی ترازنامه است - متعادل می شود. و درآمد بهره دریافت شده از چنین سرمایه گذاری ها (در صورت وجود) در "درآمد دیگر" بیانیه P& L گنجانده می شود.

هارشادوی می گوید:

Karthik ، در حالی که Roce را در بالا محاسبه کرد ، چگونه FIG را گرفتید. از npbit به عنوان 496 cr.؟در حالی که در حالت ایده آل باید 540 cr باشد. اینطور نیست؟pls روشن کنید.