کارفرمایان بانک 600 میلیارد دلار ضرر غیر واقعی را برای حفظ پاداش های بزرگ خود پنهان می کنند. در اینجا به همین دلیل است که اوراق بهادار نمونه کارها باید به بازار مشخص شوند

رهبران بزرگترین بانک های آمریکا در حالی که آماده شهادت در طی جلسه کمیته کمیته بانکی ، مسکن و امور شهری در کاپیتول هیل در 22 سپتامبر 2022 می شوند ، سوگند یاد می کنند.

Saul Loeb - Afp/Getty Images

Silicon Valley Bank (SVB) شکست خورد زیرا بیش از حد در اوراق قرضه بلند مدت سرمایه گذاری کرد که هنگام بالا رفتن نرخ بهره ، ارزش خود را از دست داد. این همان چیزی است که قوانین حسابداری ما بانک ها را به انجام آن تشویق می کند. در نتیجه ، بانکهای ایالات متحده ، از جمله برخی از بانکهای پیشرو آمریکا ، تخمین زده می شوند که بیش از 600 میلیارد دلار ضرر ناشناخته در اوراق بهادار "زیر آب" در کتاب های خود داشته باشند.

قوانین حسابداری که باعث تشویق ریسک پذیری می شود ، بانک ها را برای نشان دادن مقادیر اوراق بهادار در ترازنامه های خود که ارزش های واقعی نیستند ، نشان می دهند. درعوض ، آنها قیمت هایی هستند که بانک ها برای اوراق قرضه ("هزینه تاریخی" نامیده می شوند) ، حتی اگر اوراق بهادار کاهش یافته باشد ، همانطور که همیشه با بالا رفتن نرخ بهره انجام می شود.

حمل اوراق بهادار با هزینه تاریخی ، بانک ها را به ریسک پذیری تشویق می کند. پاداش های مدیریتی معمولاً براساس درآمد گزارش شده یا در مورد SVB ، بازده سهام (ROE) است که درآمد تقسیم شده توسط سرمایه سهام است. درآمدهای گزارش شده شامل سود پرداخت شده برای اوراق بهادار که بانک دارد. از آنجا که منحنی بازده نرخ بهره معمولاً به سمت بالا شیب دار است ، اوراق بهادار بلند مدت معمولاً نسبت به اوراق بهادار کوتاه مدت سود بیشتری می پردازند. بنابراین ، در کوتاه مدت ، مدیریت با خرید اوراق بهادار بلند مدت ، پاداش های بیشتری کسب می کند. این بانک با خرید اوراق بهادار بلند مدت که به طور متوسط 1. 5 ٪ به جای قبض های یک ساله خزانه داری پرداخت کرده است ، بیش از دو برابر درآمد 2022 SVB و ROE آن دو برابر شده است. با استفاده از این سیستم ، مزایای اضافی برای مدیر عامل شرکت بکر و CFO Beck در میلیون ها نفر بود.

با این حال، سررسیدهای طولانی تر SVB را در معرض زیان هایی قرار می دهد که نرخ های بهره افزایش می یابد - به جز اینکه قوانین حسابداری به بانک اجازه می دهد زیان ها را در درآمد گزارش شده خود حساب نکند. به دلیل اینکه فدرال رزرو در کمپین خود برای کاهش تورم به افزایش نرخ بهره ادامه می دهد، طبق قوانین حسابداری بانک ملزم به گزارش زیان های تحقق نیافته در اوراق بهادار خود نیز نبود. تا 31 مارس 2022، SVB در حال حاضر حدود 7 میلیارد دلار از ارزش بازار را از دست داده است. اگر هر یک از اوراق بهادار زیرآبی خود را می فروخت تا متوسط سررسید دارایی های خود را کوتاه کند و در نتیجه در صورت ادامه افزایش نرخ ها، نزولی خود را کاهش دهد، باید زیان 7 میلیارد دلاری را تشخیص می داد. و اگر این ضرر را تشخیص می داد، تقریباً نیمی از سرمایه 16 میلیارد دلاری خود را از دست می داد و در خطر شکست قرار می گرفت. در عوض، تاس انداختن را انتخاب کرد.

در پایان سال، با ادامه افزایش نرخ ها، زیان ارزش بازار SVB بیش از دو برابر شد. و جیگ واقعا بالا بود. در اصطلاحات بانکی، انعطاف ترازنامه بسیار مهم است، اما حسابداری بهای تمام شده تاریخی برای اوراق بهادار، انعطاف ترازنامه را مهار می کند.

چه بهانه ای برای گزارش اوراق به ارزش غیر واقعی وجود دارد؟بانکداران چند دلیل را مطرح می کنند. اولاً، آنها می گویند، ریسک نرخ بهره دارایی ها (مانند اوراق قرضه) باید در رابطه با ریسک های نرخ بهره طرف دیگر ترازنامه-بدهی ها، که عمدتاً سپرده ها هستند، مدیریت شود. آنها می گویند که افزایش نرخ بهره ممکن است باعث کاهش ارزش دارایی ها شود، اما از طرف دیگر افزایش نرخ بهره ممکن است باعث کاهش قیمت موثر سپرده ها شود. بانکداران می گویند اگر به درستی مدیریت شود، این دو باید یکدیگر را جبران کنند.

ثانیاً، بسیاری از بانک ها ادعا می کنند که اگر قرار است اوراق قرضه را تا سررسید نگه دارند و قرار است در سررسید پرداخت شود (همانطور که اوراق قرضه تضمین شده دولتی یا دولتی خواهد بود) گمراه کننده است و باعث چرخش های غیرضروری در سود گزارش شده می شود. افزایش و کاهش ارزش را با نرخ بهره نشان می دهد.

با استفاده از این دلایل - و نفوذ سیاسی - بانک ها برای مدت طولانی با موفقیت با "حسابداری ارزش منصفانه" برای اوراق بهادار مخالفت کرده اند. اما اتفاقات هفته های اخیر نشان داد که این دلایل ناقص هستند.

نرخ سپرده به ندرت برای مدت طولانی زیر نرخ های بازار باقی می ماند. و حساب های بدون بهره که ارزش دارند و سپرده های بلندمدت که می توانند ارزش داشته باشند، اکنون درصد کمی از سپرده های بیشتر بانک ها را تشکیل می دهند. حتی بهترین مدیریت بدهی به سادگی زیان های تعبیه شده در دارایی ها را جبران نمی کند.

علاوه بر این ، نگه داشتن اوراق قرضه بلند مدت به بلوغ در هنگام کسب درآمد کمتر از نرخ بازار بدون هزینه نیست. درآمد بخشش برگشت ناپذیر از بین می رود.

حسابداری هزینه تاریخی برای بانک ها باید تغییر کند. خطر بزرگ نرخ بهره نه تنها بدهی بانکهای انفرادی را تهدید می کند ، بلکه از طریق امکان ایجاد اجراهای گسترده تر ، زنده ماندن قسمتهای بزرگ سیستم بانکی را نیز تهدید می کند.

علاوه بر این ، حسابداری هزینه تاریخی برای منابع اوراق بهادار با شفافیت مغایر است ، که برای نظارت مؤثر بانکی بسیار مهم است. عدم شفافیت منجر به شگفتی می شود ، شگفتی ها منجر به عدم اعتماد به نفس می شوند و وقتی مردم فاقد اعتماد به نفس در صداقت آن باشند ، یک سیستم بانکی ارزش خود را از دست می دهد.

ما می توانیم منتظر بمانیم تا هیئت مدیره رسمی حسابداری ، هیئت مدیره حسابداری استانداردهای مالی ، به قوانین تغییر کند. این باید اتفاق بیفتد - اما روند زمان می برد.

راه بهتری وجود دارد. پرونده SVB نشان می دهد که ، برای حفظ اعتماد به نفس مردم ، مقامات بانکی فدرال باید مسئولیت نحوه حساب بانک ها را برای اوراق بهادار و سایر اوراق بهادار بر عهده بگیرند و آن را به حسابداران واگذار نکنند. کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) در حال حاضر قوانین علامت گذاری به بازار را برای کارگزاری های اوراق بهادار و صندوق های متقابل دارد. طبق قانون مبادله اوراق بهادار خود قانون 15C3-1 ، SEC قوانین دقیق مارک به بازار را برای اندازه گیری سرمایه شرکت کارگزاری حفظ می کند. و صندوق های متقابل آزاد روزانه مطابق با قانون شرکت سرمایه گذاری SEC قانون 2A-4 ، روزانه با ارزش منصفانه چاپ می شوند.

تنظیم کننده های بانک فدرال باید با استفاده از تمایزهای دیوانه وار در بین دسته های مختلف اوراق بهادار ، که از نظر اقتصادی متفاوت نیستند ، شروع کنند. به طور خاص ، طبق قوانین حسابداری جاری ، بانک ها می توانند اوراق بهادار خود را به هر سه دسته اختصاص دهند: تجارت ، در دسترس برای فروش یا نگهدارنده. اوراق بهادار تجارت به بازار مشخص شده است و هرگونه تغییر در ارزش آنها در درآمد یا ضرر گنجانده شده است. اوراق بهادار موجود برای فروش برای بازار مشخص نشده است-اما تغییرات ارزش آنها در یک حساب عجیب به نام "درآمد جامع دیگر" گزارش شده است. و برای برخی از اهداف سرمایه نظارتی ، این تغییرات در سرمایه محاسباتی محاسبه نمی شود. اوراق بهادار نگهدارنده با هزینه تاریخی انجام می شود و تغییرات ارزش آنها در درآمد محاسبه نمی شود. ارزش بازار آنها گزارش شده است - اما معمولاً فقط در یادداشتی به صورتهای مالی که یافتن آنها دشوار است. در یک بانک بزرگ با افشای مالی پیچیده ، شما باید به دنبال آن باشید و بدانید که کجا آن را پیدا کنید.(سعی کنید آن را در گزارش سالانه JPMorgan جستجو کنید. ما به شما اشاره خواهیم کرد: یادداشت 10 را در صفحه 218 امتحان کنید.).

این سیستم یک سازش بود - و منطق کمی برای آن دارد. اکنون زمان آن رسیده است که تنظیم کننده های بانکی نیاز داشته باشند که همه اوراق بهادار به طور مرتب به بازار عرضه شوند و در درآمد و بنابراین ، در حساب سرمایه ، بدون اینکه به استثنائات ویژه دست و پا چلفتی متوسل شوند. با درمان پیشنهادی ، ترازنامه یک بانک از نزدیک واقعیت مالی را منعکس می کند و بانکها کمتر احتمال دارد که خطر بیش از حد نرخ بهره را به خود اختصاص دهند.

دنیای دیجیتال منتظر نیست تا حسابداری تاریخی با واقعیت روبرو شود. اگر حقایق (یا شایعات غیر حاد) برای یک نفر شناخته شود ، آنها به سرعت برای بسیاری شناخته می شوند. رازداری دوست شایعه است. شفافیت دشمن آن است.

بحث در مورد سطح مجاز ریسک اعتباری و ریسک نرخ بهره در رابطه با سرمایه ای که بانک ها برای حفظ آن موظف هستند تا زمانی که بانک ها و سرپرستان بانکی وجود داشته باشند ادامه خواهد یافت. اما بدون اندازه گیری خوب و سیستم های گزارش دهی عمومی ، هرچه محدودیت باشد ، آنها در بازدارندگی رفتارهای غیر ضروری خطرناک نسبتاً ناکارآمد خواهند بود.

رابرت لیتان یک عضو ارشد غیر مقیم در موسسه بروکینگز و سهامدار در موسسه حقوقی برگر مونتاگ است. مارتین لوی نویسنده بی ثباتی است: رونق ، شلوغی و شکنندگی بانکها و چه کاری باید در مورد آن انجام شود. لارنس جی وایت استاد رابرت کاوش استاد اقتصاد در دانشکده تجارت استرن ، NYU است.

نظرات بیان شده در بخش تفسیر Fortune. com صرفاً نظرات نویسندگان آنها است و لزوماً منعکس کننده عقاید و عقاید ثروت نیست.

تفسیر بیشتر باید بخوانید که توسط Fortune منتشر شده است:

• رکود اقتصادی در سال 2023 اکنون اجتناب ناپذیر است. اخراج در فناوری و امور مالی به بخش های دیگر گسترش می یابد
• تحلیلگران انرژی از زمان حمله روسیه به اوکراین ، تماس های گازی انجام داده اند. وقت آن است که دود گروه اقتصادی را پاک کنیم
• من یک استارباکس باریستا هستم که واجد شرایط همه مزایای فوق العاده ای نیست که شما در مورد آنها می شنوید. ما می خواهیم "نوع متفاوتی از شرکت" که هوارد شولتز قول داد اما نتوانست تحویل دهد
• میانگین صاحب NFL 75 است و به اندازه کافی ثروتمند نیست که به تیم خود آویزان شود

مشترکین ، خبرنامه ما پر از استراتژی های ساده برای کار باهوش تر و زندگی بهتر ، از تیم Fortune Well مشترک است. امروز ثبت نام کنید.< pan> نظرات بیان شده در Fortune. com قطعات تفسیر صرفاً نظرات نویسندگان آنها است و لزوماً منعکس کننده عقاید و عقاید ثروت نیست.