قیمت نقطه تجارت پرچین

شرکت های صنعتی می توانند تعداد زیادی از کالاها را تقویت کنند ، اما محافظت از آن به یک رویکرد جامع نیاز دارد.

Hedging مدتهاست راهی برای خریداران و فروشندگان کالاهای جهانی برای کاهش خطرات نوسانات قیمت برای مواد اولیه است که ورودی های مادی خام برای محصولات صنعتی است. با توسعه محصولاتی مانند باتری های پیشرفته ، کودهای جایگزین ، سوخت های زیستی و مواد شیمیایی مصنوعی ، تنوع ورودی کالاها برای کالاهای صنعتی افزایش یافته است. این محصولات متعاقباً بازارهای جدید و در حال رشد را برای کالاهایی مانند نیترات آمونیوم ، کبالت ، لیتیوم ، استرهای متیل و روغن زباله ایجاد کرده اند. در عین حال ، افزایش غیرقابل پیش بینی ژئوپلیتیکی و اقلیمی به عدم اطمینان در مورد خروجی کالاها کمک کرده و منجر به نوسانات مداوم در قیمت ها می شود. نوسانات سالانه قیمت کالاها در طی چهار سال گذشته 10 تا 20 درصد به طور متوسط و نوسان قیمت سالانه تا 70 درصد از قیمت متوسط آن سال (نمایشگاه 1). 1 ارقام بر اساس تجزیه و تحلیل داده های پورتال داده های کالا IMF ، صندوق بین المللی پول ، آخرین به روز شده در 13 اوت 2019 ، data. imf. org است.

با افزایش تعداد کالاهای مورد تقاضا در این محیط غیرقابل پیش بینی ، بازارها در حال توسعه ابزارهای مالی جدید برای تسهیل محافظت هستند. بیش از 40 قرارداد مالی کالاهای جدید - از جمله معاملات آتی ، گزینه ها و مبادله ها - از سال 2014 تا 2018 معرفی شده اند. این قراردادها کالاها را به عنوان کبالت ، شکر اروپا ، نفت کلزا و کود اوره متنوع می دانستند و در صرافی های بزرگ بین المللی از جمله در دسترس هستندEuronext ، بورس بین قاره ای ، بورس آینده شانگهای و بورس کالا توکیو. 2 بر اساس تحقیقات مک کینزی در مورد کالاهای اخیراً در صرافی های عمده جهانی ، مانند بورس بازرگانی شیکاگو ، مبادله بین قاره ای و مبادله سنگاپور معرفی شده است. علاوه بر این ، در دسترس بودن ابزارهای مالی جدید برای کمک به محافظت از نوسانات قیمت کالاها فرصتی برای کاهش ریسک مالی شرکتهای صنعتی است. با این حال ، بسیاری از شرکت ها تلاش می کنند از محافظت از کالاها به دست آورند زیرا از محافظت از Hedging به عنوان بخشی از یک برنامه جامع مدیریت ریسک استفاده نمی کنند. گزارش های اخیر نشان داده شده است که جزئیات چندین مورد که در آن شرکت ها ضررهای قابل توجهی را از محافظت از بدخلقی متحمل شده اند ، گاهی 5 تا 25 درصد از میانگین درآمد سالانه قبل از بهره ، مالیات ، استهلاک و استهلاک (EBITDA) را نشان می دهد.

محافظت از کالاها فقط درصورتی که شرکت ها به عنوان مؤلفه ای از یک برنامه جامع مدیریت ریسک با هدف کاهش نوسانات EBITDA-Margin به آن نزدیک شوند ، فرصتی است. این کار نباید برای کاهش یا رفع قیمت مواد اولیه در انزوا از سایر اجزای حاشیه انجام شود. چنین رویکردی مستلزم مشارکت چندین بخش از سازمان ، درک عمیق از قرار گرفتن در معرض شرکت در معرض خطرات قیمت کالا و یک استراتژی بهینه سازی پرچین است. بهترین استراتژی حصارکشی باید شامل ملاحظات راه های مختلف محافظت شود ، از جمله ترتیب قیمت های ثابت بلند مدت با تأمین کنندگان و خریداران و همچنین حضور گسترده در زنجیره ارزش برای جلوگیری از قرار گرفتن در معرض بازارهای میانی یا ابزارهای مالی. بنابراین ، در نظر گرفتن همه گزینه ها قبل از انتخاب یک رویکرد (یا ترکیبی از رویکردها) بسیار مهم است. شرکت هایی که با موفقیت از قیمت کالاها محافظت می کنند می توانند عملکرد خط پایین خود را صاف کنند در حالی که رقبای کم مهارت احتمالاً از بین می روند.

درک جامع از ابزارهای حصیری نیز بسیار مهم است زیرا نقدینگی بین ابزارها متفاوت است. و کالاهای محافظت کننده که نقدینگی محدود دارند می توانند خطر اضافی را در استراتژی محافظت از سازمان ایجاد کنند. 3 نقدینگی سهولتی است که می توان آن را به پول نقد تبدیل کرد. ابزارهای حصیری که دارای نقدینگی محدود یا متغیر هستند می توانند هنگام خروج از معاملات یا خریداران را مجبور به نگه داشتن موقعیت های خود برای مدت طولانی تر کنند و این باعث می شود خطر اضافی باشد. چندین موسسه تجارت کالاهای خود را کاهش داده اند ، بخشی از آن در پاسخ به الزامات سختگیرانه تر از هنجارهای بازل III و IV ، که نقدینگی بالاتر بانکی را ترغیب می کند. این اقدامات نهادی می تواند نقدینگی برخی از بازارهای کالا را کاهش دهد. بنابراین ، در نظر گرفتن همه گزینه ها و درک کامل پیامدهای هر کالا قبل از انتخاب یک رویکرد (یا ترکیبی از رویکردها) بسیار مهم است. شرکت هایی که با موفقیت از قیمت کالاها محافظت می کنند می توانند عملکرد خط پایین خود را صاف کنند در حالی که رقبای کم مهارت احتمالاً از بین می روند.

چالش های محافظت از سازمان گسترده است

یک استراتژی جامع محافظت می تواند نوسانات حاشیه EBITDA را 20 تا 25 درصد برای مشاغل فشرده کالا کاهش دهد. 4 تخمین با استفاده از مالی یک شرکت فرضی محاسبه شد که هزینه کالاهای فروخته شده 70 درصد از درآمد را نشان می دهد و EBITDA 30 درصد باقی مانده از درآمد را تشکیل می دهد. این مدل در ادامه فرض می کند که کالاها 50 درصد از هزینه کالاهای فروخته شده را تشکیل می دهند که نشان دهنده تأثیر نوسانات قیمت کالا است. با این حال ، بسیاری از شرکت ها تمایل دارند که به روش اشتباه ، به محافظت در برابر محاصره بپردازند ، و سعی در مدیریت قیمت کالاها در انزوا از سایر عناصر حاشیه مانند قیمت محصولات نهایی فروخته شده دارند. یک روش متفکرتر برای محافظت از مواد اولیه ، درک رابطه بین قیمت های آن و قیمت محصولات نهایی است که منعکس کننده هزینه های ورودی است. سازمان برنامه ریزی فروش و عملیات (S& OP) می تواند با هماهنگی تلاش های فروش و خرید ، به مدیریت این ریسک کمک کند ، اما تنها در صورتی که S& OP در فرآیند ریسک قیمت و پرچین ادغام شود. سازمان ها همچنین باید به طور فعال خطرات قیمت موجودی را مدیریت کرده و از ایجاد شرط بندی در بازار کالاها خودداری کنند.

خطرات قیمت خوراک را با قیمت گذاری محصولات نهایی کاهش دهید

اشتراک گذاری

جلوگیری از تلفات با محافظت از سیستماتیک

یک شرکت Agrichemicals که کودهای حاصل از گاز طبیعی را تولید می کند ، حاشیه درآمد قبل از بهره ، مالیات ، استهلاک و استهلاک 10 تا 15 درصد (در برابر 20 تا 25 درصد انتظار می رود) دارای باریک تر از حد انتظار درآمد بود. با تجزیه و تحلیل عملیات شرکت نشان داد که در حالی که اکثر قراردادهای فروش آن بر اساس قیمت های ثابت قبل از تحویل (به عنوان مثال ، شش ماه) امضا شده است ، این شرکت گاز طبیعی را با قیمت های نقطه ای خریداری کرد (که منعکس کننده قیمت ماهانه بازار است). 1 قیمت نقطه ای برای یک کالا قیمت فعلی بازار است. از آنجا که این شرکت هیچ راهی برای افزایش قیمت گاز طبیعی در صورت نیاز نداشت ، حاشیه آن در برابر نوسانات قیمت گاز طبیعی آسیب پذیر بود.

این شرکت استراتژی محافظت از خود را بازنگری کرده و رویکردی را در بر می گیرد که قیمت های گاز طبیعی را در حجم هایی که مربوط به حجم فروش کود به صورت نورد است ، ثابت می کند. Backtesting نشان داد که این رویکرد سیستماتیک به شرکت کمک می کند تا از 15 میلیون یورو به 18 میلیون یورو در خسارات سالانه که ناشی از نوسانات گسترش بین کودها و قیمت های گاز طبیعی است ، جلوگیری کند. 2 Backtesting رویکردی برای تجزیه و تحلیل است که یک استراتژی یا الگوی را برای سناریوهای گذشته اعمال می کند تا ارزیابی کند که چگونه مدل یا استراتژی نتایج تاریخی را پیش بینی می کند.

یک روش آشکار برای کاهش نوسانات حاشیه ، عبور هزینه ورودی های خوراک از طریق قیمت محصول است. در واقع ، قیمت بسیاری از محصولات صنعتی ممکن است در حال حاضر با هزینه مواد اولیه کالای آنها در ارتباط باشد. به عنوان مثال ، قیمت بیشتر مواد شیمیایی با قیمت نفتا و گاز نفتی مایع ارتباط دارد. اگر مواد شیمیایی بر اساس قیمت شناور فروخته شوند ، که قیمت آن براساس قیمت ورودی ها متفاوت است ، ممکن است نیازی به محافظت از مواد اولیه نباشد. با این حال ، اگر همبستگی قیمت محصول و هزینه های مواد غذایی مبهم باشد-اغلب سه تا شش ماه-یک پرچین کوتاه مدت زمان می تواند در صورت ثابت بودن قیمت محصول ، از افت ناگهانی حاشیه ها جلوگیری کند. 5 یک پرچین مکرر می تواند ترکیبی از ابزارها در خانواده ای از گسترش باشد که شامل گزینه های همان سهام ، با همان قیمت اعتصاب ، اما با ماه های مختلف انقضا است. از آنجا که همبستگی بین قیمت مواد اولیه و محصولات با گذشت زمان می تواند تغییر کند ، سازمان ها باید قبل از تصمیم گیری در مورد محافظت از این روابط را رصد و بررسی کنند (نمایشگاه 2). به عنوان مثال ، شوک های خارجی ، مانند تعرفه های تجاری اخیراً تحمیل شده بین چین و ایالات متحده ، می توانند همبستگی های ایجاد شده در بازار را مختل کرده و خطر اضافی را ایجاد کنند.

البته ، هنگامی که قیمت محصولات فروخته شده ثابت است ، قیمت های مربوط به حجم مربوطه نیز باید ثابت شود. هنگامی که قیمت خوراک نوسان می کند ، هزینه باید در قیمت محصولات نهایی تا حدی که بازار تحمل خواهد کرد ، منعکس شود. با این حال ، تصمیمات قیمت گذاری سازمان های فروش غالباً مستقل از تصمیمات کالایی و محافظت از کالا است. به عنوان مثال ، یک شرکت بزرگ کود معادل شش ماه فروش پیش رو با قیمت های ثابت قرارداد داشت اما فقط قیمت گاز طبیعی کافی را برای تولید دو ماه از حجم فروش پیش رو ثابت کرد. دلیل این امر به این دلیل بود که سازمان فروش و تصمیم گیرندگان مالی نتوانستند با یکدیگر مشورت و هماهنگی کنند. در نتیجه ، این شرکت در معرض نوسانات قابل توجه قیمت کالا قرار گرفت. یک رویکرد سیستماتیک و هماهنگ برای محافظت می تواند از تلفات مربوط به این نوع قرار گرفتن در معرض جلوگیری کند (به نوار کناری "جلوگیری از ضرر با محافظت از سیستماتیک" مراجعه کنید).

اطمینان از مشارکت برنامه ریزی فروش و عملیات در تصمیمات محافظت

عملکرد S& OP ، در حال حاضر برای حفظ زنجیره تأمین صاف و همچنین اطمینان از تولید تولید با تقاضای فروش و حجم موجودی بسیار مهم است ، همچنین می تواند نقش واسطه ای اساسی در تصمیمات محافظت از بازی داشته باشد. در واقع ، نظم و انضباط و هماهنگی در پیش بینی عملکردی می تواند به کاهش خطرات موجودی کالا کمک کند ، اگرچه پیش بینی حجم ورودی های مواد اولیه کالاها باید با پیش بینی های تقاضای محصول مطابقت داشته باشد. از این رو عملکرد تهیه کالاهای فدراسیون باید با گروه فروش و بازاریابی نزدیک همکاری کند ، با واسطه S& OP برای اطمینان از خریدها و فروش مطابق با ظرفیت های تولید و ذخیره سازی است.

این سه گروه باید با مدیریت سطح موجودی ، تأمین منابع افزایشی و حتی تسریع در فروش محصولات نهایی در صورت لزوم ، به هدف مشترک حداکثر رساندن حاشیه ها بپردازند. در نقش واسطه ای خود ، S& OP باید اطمینان حاصل کند که ظرفیت تولید تا حد امکان در محدودیت های عملیاتی انعطاف پذیر است. به طور کلی ، S& OP باید هماهنگی و به اشتراک گذاری اطلاعات بین عملکردهای فروش و تهیه را تضمین کند تا هر دو گروه بتوانند به راحتی به بینش های مربوط به پیش بینی های فروش و ساختار قیمت دسترسی پیدا کنند تا بیشتر تصمیمات محافظت را بهینه کنند. از داشتن یک محصول نهایی در ذهن ، تا زمانی که تمام ورودی ها خریداری نشود ، اقداماتی وجود دارد که شرکت ها می توانند در این مسیر برای مدیریت بهتر نوسانات قیمت حرکت کنند (نمایشگاه 3).

سازمانهایی که از یک رویکرد جامع تر حمایت می کنند می توانند تصمیمات مربوط به تهیه کالاها و فعالیتهای محافظت را به یک گروه چند رشته ای ارائه دهند که می تواند جریان مواد اولیه را بهینه کند. این گروه همچنین می تواند از ترکیبی از فعالیت های محافظت ، خرید و تجارت برای گرفتن فرصت های داوری در هنگام ظهور استفاده کند.

با وجود پتانسیل آنها ، این فعالیت ها اغلب از عدم توانایی های پیش بینی قوی در سازمان رنج می برند ، از جمله پیش بینی قیمت پیشرفته ، پیش بینی ارزش تنظیم ریسک و مدل سازی تصمیم داوری. علاوه بر این ، فرآیندهای شرکت ها و ساختارهای حاکمیتی اغلب تبادل اطلاعات مفید بین تهیه ، S& OP و فروش را تسهیل نمی کنند. ساخت و تقویت این قابلیت های تحلیلی برای تحقق مزایای راه های جدید مدیریت ریسک از طریق کارکردهای متعدد مهم خواهد بود.

به طور فعال خطرات قیمت موجودی را مدیریت کنید

حتی اگر شرکت ها غالباً موجودی خود را به عنوان منبع ریسک قیمت بازار فکر نمی کنند ، قیمت محصولات نهایی و خوراک می تواند قبل از فروش شرکت ها یا پردازش موجودی ، نوسان کند. برای کاهش این ریسک ، شرکت ها می توانند علاوه بر خطرات حاشیه ، خطرات موجودی را نیز محافظت کنند. اگر موجودی کالا بالاتر از یک آستانه خاص باشد ، مانند میانگین تاریخی یک شرکت ، می تواند از طریق خوراک و موجودی محصول خود را به صورت نورد محافظت کند.

از آنجا که موجودی مواد اولیه کالا به جای مبنای هزینه ، معمولاً بر اساس علامت به بازار ارزش گذاری می شود ، اگر کالاها با قیمت های پایین تر ارزیابی شوند ، می تواند به محافظت از شرکت از ارزش موجودی کمک کند.

مدیریت سطح موجودی همچنین می تواند یک محافظت ضمنی باشد. به عنوان مثال ، اگر یک شرکت تولید کننده تایر انتظار افزایش قیمت لاستیکی کوتاه مدت را داشته باشد ، ممکن است موجودی لاستیک خود را ایجاد کند. مثل همیشه ، نظارت بر خطرات موجودی ، محافظت از آنها در صورت لزوم ، یا استفاده از تاکتیکی از موجودی های کالا (مانند مثال تایر) برای محافظت از خطرات قیمت کوتاه مدت پیش بینی شده بسیار مهم است.

از شرط بندی در بازار خودداری کنید

بسیاری از شرکت ها وسوسه می شوند وقتی قیمت بازار پایین باشد ، قیمت های خوراک خود را محافظت می کنند ، اما این رفتار معادل شرط بندی در بازار است ، به ویژه شرط بندی می کند که قیمت ها حتی بیشتر نمی شوند. در عوض قفل در قیمت کالاها باید با هدف تثبیت حاشیه ها انجام شود. اگر مواد اولیه و قیمت محصولات فروخته شده از نظر دفع تخریب شوند ، مانند مورد زیر قیمت سوخت جت و بلیط هواپیما ، نوسانات حاشیه ای زیاد خواهد بود. به طور واضح ، اگر قیمت سوخت جت در سال 30 درصد افزایش یابد ، هواپیماهای هوایی بعید به نظر می رسد که به اندازه کافی افزایش یابد تا اثرات افزایش قیمت سوخت جت را جبران کند و منجر به فرسایش حاشیه قابل توجهی شود. برای دستیابی به ثبات کوتاه مدت (یک چهارم یا یک سال پیش) EBITDA ، شرکت ها می توانند از حجم خوراک کوتاه مدت به صورت نورد برای کاهش خطر قیمت گذاری کالاها محافظت کنند که درآمدها تا حدودی قابل پیش بینی باشد (مانند حجم مسافر و میانگین هوایی در ماهیا یک چهارم جلوتر)البته ، محافظت از کوتاه مدت فقط در موارد نادر معنی دارد ، مانند زمانی که درآمدهای کوتاه مدت قابل پیش بینی است یا هنگام قفل کردن در قیمت های مواد غذایی منجر به حاشیه تقریبا قفل شده خواهد شد. با این وجود ، ذینفعان فقط باید پس از بررسی دقیق چنین تصمیماتی را اتخاذ کنند.

قابلیت های مهم برای محافظت از موثر

سازمانها می توانند با توسعه تجزیه و تحلیل و فرآیندهایی که بررسی رویکرد بهینه را آسان تر می کند ، استراتژی های محافظت از خود را بهینه کنند. این تعهد را می توان به چهار مؤلفه اصلی تقسیم کرد.